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　　这一 “活动导向” 的监管框架与国际反洗钱金融行动特别工作组（FATF）的指引一脉相承，均强调 “控制或足够影响力” 而非表面的技术结构。无论是中心化交易所还是去中心化金融（DeFi）协议，只要存在可识别的控制杠杆，就可能被纳入 VASP 监管范畴。文档明确指出，单纯宣称 “去中心化” 不足以豁免监管，DeFi 项目实际处于 “去中心化光谱” 之上，只有能证明达到足够去中心化程度的协议，才可能获得差异化对待。

　　随着国内平台合规化推进，执法重心迅速转向离岸交易所。2023 年 12 月，FIU-IND 向币安（Binance）、库币（KuCoin）等 9 家国际头部交易所发出说明通知，对未合规平台采取 URL 封锁、切断印度用户访问渠道等措施。2024 年 6 月，币安因未注册及违反 KYC/AML 义务被处以处罚；2025 年 1 月，Bybit 被罚款 9.27 亿卢比。此外，印度 GST 情报局（DGGI）也加入监管行列，2024 年 8 月指控币安在 2017 年 7 月至 2024 年 3 月期间，从印度用户处收取的交易费未缴增值税达 722.43 亿卢比（约合 8500 万美元）。

　　中心化交易所、托管钱包等实体完全符合 VASP 定义 —— 它们为用户提供 VDA 与法币兑换、资产托管、交易执行等服务，具备完整的控制链条（如冻结提款、调整费率、黑白名单管理等操作权限），属于明确的 “报告实体”。这类项目必须向 FIU-IND 注册，落实全套 AML/CFT 控制措施，包括风险导向的客户尽职调查（CDD）、交易监控、记录保存、可疑交易报告（STR）及旅行规则（Travel Rule）执行。

　　对于实现完全用户自治、无管理员密钥、智能合约不可篡改的完全去中心化协议，其 VASP 合规义务显著降低，但并非处于 “监管安全港”。文档警示，即便底层协议完全去中心化，面向印度用户的前端界面、通过所谓去中心化机制进行的代币发行与分销，仍可能被认定为 “与 VDA 发行相关的金融服务”，从而触发合规义务。美国司法部对 Tornado Cash 开发者的执法行动也表明，全球范围内完全去中心化协议的监管豁免均无绝对保障。

　　渐进式去中心化的核心在于 “实质重于形式”，需通过可验证的里程碑证明控制能力的弱化：一是公开映射所有控制杠杆（管理员密钥、参数调整权、国库控制权等），初期按要求完成 FIU-IND 注册及 AML 控制；二是通过时间锁延长决策周期、提高治理投票门槛、分散多签参与方，限制集中决策权；三是将国库、费用分配权转移给社区治理，实现链上透明化管理；四是开源前端代码、支持社区分叉部署，消除单一界面的控制节点；五是最终实现核心合约不可篡改、管理员密钥销毁、治理权广泛分散的 “足够去中心化” 状态。

　　无论是中心化平台、半去中心化协议还是处于转型期的项目，核心合规原则均为：识别并披露所有控制节点，主动落实 AML/CFT 核心义务，通过渐进式去中心化降低监管暴露风险，并保持与监管机构的积极沟通。印度监管虽仍存在部分模糊地带，但通过聚焦 “控制” 这一核心测试，结合可验证的合规举措，数字资产项目完全可以实现与现有 PMLA 框架的协同共生，在合规前提下保留 DeFi 的核心价值。对于涉外律师而言，协助客户梳理控制杠杆、设计渐进式去中心化路线图、应对跨境监管执法，将成为服务印度数字资产领域的核心工作方向。