交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,HTX火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,Kraken交易所,交易所权威推荐,全球交易所排名,虚拟货币交易所排名,加密货币,加密货币是什么2020年以来，稳定币发展突飞猛进，主要受益于多重因素加持。稳定币兼具加密货币的技术优势与传统法币的稳定性，一方面为加密世界提供交易货币，受益于数字货币、元宇宙等虚拟经济的发展;另一方面，稳定币通过点对点交易大幅提高支付效率，在跨境支付中的优势日益凸显。同时，稳定币支付不需要银行账号，且可以绕开SWITF系统，在银行系统不发达地区、跨境支付受限区域、非正规经济、以及币值不稳的新兴经济体都有潜在的增长空间。此外，近年来稳定币发行商的盈利能力跟随利率曲线一起上升，其发行稳定币的动力也进一步增强。具体看，

　　1.某种程度上，稳定币兼具加密货币的技术优势与传统法币的稳定性，在为加密资产提供交易货币的同时，也是连接加密资产与传统金融的桥梁。加密货币植根于分布式账本技术与去中心化共识机制，尤其是分布式账本技术颠覆了传统的中心化记账模式，创造了一种无需依赖单一权威机构(如中央银行或商业银行)即可实现交易的范式，因此加密货币都呈现去中心化、匿名、透明性、不可纂改等特点。稳定币在发挥加密货币技术优势(如点对点交易、可编程性、潜在的高效性等)的同时，进一步继承了传统法币的稳定性，满足了加密世界中对稳定价值的需求，并将加密资产与传统金融连接起来。

　　2.通过稳定币进行支付的效率更高，尤其是跨境支付更便捷、成本更低，推动稳定币在跨境支付中的使用快速提升。随着技术的逐渐成熟，稳定币已从单纯的加密资产交易扩展到链下交易，尤其是在跨境支付中的渗透率不断提升。在通过稳定币进行支付时，汇款方与收款方直接通过区块链钱包进行点对点交易，流程大幅简化，确认时间通常以分钟甚至秒计，且支持7x24小时不间断运行。而传统跨境支付需要依赖复杂的代理行网络，通常面临冗长的中间处理环节，如传统的SWIFT电汇可能需要1-5个工作日才能完成清算，且成本较高。世界银行数据显示，全球平均跨境汇款成本高达6.7%，而稳定币交易的手续费通常不足交易额的1%(图表9)。受益于较低的跨境支付成本，稳定币对高频、小额的国际支付场景(如跨境电子商务结算、劳工汇款)具备较大吸引力，因此主要国家的稳定币渗透率与汇款支付成本呈现明显的正相关关系(图表10)。

　　3.通过稳定币进行支付不需要银行账号，且可以绕开SWIFT系统，推升稳定币在银行系统不发达、以及跨境支付受限(甚至面临制裁)地区的渗透率。稳定币仅需互联网接入和数字钱包即可使用，摆脱了对传统银行账户的依赖，也为全球无银行账户人群提供了低成本参与交易的工具。同时，稳定币在区块链网络上运行，其清算结算机制天然独立于由传统金融机构主导的SWIFT等支付报文系统。这不仅降低了交易对手风险，也提供了在传统支付渠道不畅下进行跨境支付的替代方案。

　　5.由于稳定币币值相对稳定，本币汇率波动较大、历史上币值不稳的新兴经济体居民倾向于使用稳定币来规避本币汇率风险。调查数据显示，稳定币在新兴市场的主要用途是货币替代(图表 12)。而在经历恶性通胀或本币剧烈贬值的国家，美元稳定币被当地居民和企业广泛用于储蓄保值、跨境贸易结算、支付国际账单，如土耳其的稳定币渗透率较高(图表 13)，委内瑞拉2023年近90%的美元交易通过本地加密货币交易所完成，其中稳定币占据主导地位，而萨尔瓦多虽一度将比特币定为法币，但日常交易中美元稳定币的实用性和接受度远超价格波动剧烈的比特币。

　　6.此外，稳定币不付息，稳定币底层资产的利息收入悉数归发行商所有。近年，随着稳定币发行商的盈利能力和利率曲线一起上升，发行稳定币的动力进一步增强。由于稳定币不支付利息，所以稳定币发行商的一个重要利润来源是其持有的短期美债等储备资产的利息收入，如USDC储备资产中现金的比例仅为12%，其余为美债及美债回购协议，而USDT则主要持有短期存款、抵押贷款等生息资产(图表14)。随着2022年3月美联储开启史上最快加息进程，短期美债利率从此前的0附近快速攀升至目前4.4%的水平(图表15)。这意味着稳定币发行商的利息收入快速上升，如USDC的发行商Circle公司2024年99%的业务收入来自储备资产的利息收入，而加密货币交易所Coinbase2024年收入中14%来自稳定币(图表16)，可能会刺激相关机构加大稳定币的发行。

　　近期美国和中国香港地区相继推出针对稳定币的全面监管法案，在稳定币监管方面具有较强的代表性。美国的 GENIUS法案(Guiding and Establishing National Innovation for U.S.StablecoinsAct,指导和建立美国稳定币创新的法案)和中国香港地区的稳定币条例草案都针对稳定币的发行准入、运营管理、风险处置的全流程进行全面监管，下面将详细分析两个法案在稳定币监管方式上的异同:

　　储备资产:美国规定稳定币的底层资产为美元现金、短期国债、存款凭证(certificateofdeposit)、回购协议(repoagreement)等高流动性资产，而中国香港对资产类别的规定更为模糊:美国和中国香港都规定稳定币发行方必须持有至少1:1的储备资产，但美国规定储备资产限于美元现金、存款凭证、短期国债、回购协议等特定高流动性资产，而中国香港只要求储备资本必须为高流动性资产，并未对资产类型进行明确限定。

　　跨境监管要求:美国主要对境外发行美元稳定币在美国境内的活动进行监管，而中国香港则要求在境外发行港元稳定币必须向金融管理专员申领牌照。针对Tether发行的USDT 等在海外发行的美元稳定币，美国设置了三年的过渡期，在过渡期结束后，美国将禁止未获许可的境外稳定币在美国公众发行或销售。为获得许可，境外发行人须接受与美国签订监管等效的合格国家或地区的监管，且须向OCC(货币监理署)登记并接受监管。此外，美国还设置了不受欢迎地位条款，未经许可的外国稳定币将不被视作现金等价物对待，美国受监管机构(如经纪商、清算所等)不得将其计入资本或抵押品。

　　综合来看，美国、中国香港、欧盟等地对稳定币的监管均围绕稳定币怎么界定一谁来发行一监管什么一怎么赎回一怎么防范洗钱展开，形成了围绕稳定币监管的五大趋势:1)将稳定币作为支付工具并主要支持法币稳定币发展;2)对稳定币发行方机构实施牌照监管并要求在本地设立实体机构;3)对发行人的经营监管向商业银行和支付机构监管框架靠拢;4)储备金管理赎回监管的重点是资产价值稳定和保障用户赎回权利;5)适配金融机构的反洗钱反恐怖融资监管要求并从严实施反洗钱规则。