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　　恐吓和敲诈是特朗普对华博弈的第一招。2025年2—3月，特朗普政府两次借芬太尼问题发难，分两次宣布并实施了针对中国商品的加征关税政策，每次幅度均为10%。到2025年4月2日，特朗普发起对等关税，宣布对中国输美商品加征34%的关税，叠加此前已加征的20%，实际关税达到54%。他还要求中国不许报复，让中国领导人主动给他打电话。但中国政府随即反制，4月4日宣布对美国输入中国的商品加征34%的关税。此后数日内，特朗普政府先后对中国商品征收的关税提高至84%、125%，中国政府均用自动加码、对等反制回应美国的关税讹诈。这时候，特朗普便采用恐吓的策略，试图逼迫中国服软。

　　过去一年的中美博弈，过程跌宕起伏。中国用硬实力扛住了美国的胁迫，敢于斗争且善于斗争，也让特朗普意识到他手中缺牌。在双边经贸磋商达成协议之后，美国政府依然密集出台打压中国的措施，破坏了会谈成果。美国贸易代表办公室推动对中国造船业的“301调查”，2025年10月开始正式对中国制造的船舶停靠美国港口每次征收50万~150万美元不等的服务费。2025年9月底，美国商务部工业与安全局（BIS）出台出口管制的股权穿透性规则，规定“如果一个或多个被列入美国‘实体清单’或‘军事最终用户清单’的企业，直接或间接、合计持股某实体超过50%，那么该实体将自动受到与母公司同等的出口管制限制”。

　　美国在稀土上被中国“卡脖子”，在一些普通零部件（主要是技术含量中低端却不可或缺、细分市场规模偏小的零部件）、基础材料、成熟制程芯片上可能被中国断供；一旦断供，美国的军工、先进制造都会面临瞬间瘫痪的风险。一个生动的案例是，美国国内约67%的医用针头产自中国，且短期内难以找到替代性供应渠道，而过高的关税导致中国供应商不敢发货，使得2025年5月美国的医用针头面临缺货，引起癌症病人、糖尿病患者乃至吸毒者的恐慌。

　　其四，美国对中国的经济制裁犯了“添灯油”的战术错误。美国政府采取逐步加码的制裁策略，不仅让中国拥有较多的时间来做好抵抗准备，还一步步地教育了中国国内对美国抱有幻想的企业家、知识分子和政府官员，帮助中国人坚定决心实现科技自立自强和产业链供应链自主可控。美国越是对中国采取打压的措施，就越能激发中国人突破“卡脖子”技术的民族自尊心和斗争意志。在人工智能芯片领域，美国政府禁止向中国企业出售先进芯片，反而让国产替代产品获得了宝贵的市场空间，庞大的国内市场需求帮助本土企业获得研发投入的正向反馈。

　　最后发现，美国的打压不仅没有击垮中国，还让芯片的本土产业链得到了快速发展。特朗普第二次上台后，在黄仁勋的不断游说下，美国终于批准放宽先进芯片对中国的出口，向中国倾销“版”的H200人工智能芯片，这类芯片与最先进的芯片相比存在一定的技术代差，却又比同类的国产芯片性能更先进，能够满足中国人工智能企业的常规需求。但是，中国政府一旦启动半导体全产业链的国产替代进程，就绝不会中途停止，也在考虑对英伟达和超威半导体的人工智能芯片设置进口总量限制。

　　一是，新上任的美联储主席会积极配合特朗普的政策节奏大幅减息。凯文·沃什正式接任美联储主席后，若届时国际油价剧烈震荡没有推高美国国内通胀，其货币政策很可能转向加快降息与继续扩表。这样一来，会继续抬高美国的人工智能投资泡沫，进一步刺激美国经济增长，也将达到特朗普压缩国债利息支出之目的，而控制甚至削减债务利息支出正是特朗普第二任期能够滚动美债的重中之重。随着美联储大幅降息及美联储独立性遭到削弱，美元指数趋于走弱。

　　中美两国之间的利差会快速收窄，届时将有一笔较大规模的海外资金回流国内，推动人民币兑美元升值。这是因为2022年，在美联储开启加息缩表时，中国是降息，当时形成了3%左右的利差套利空间。中国外贸企业借入低息人民币以支付各类开支，但是收到美元之后延迟结汇，将美元投资到美国或者中国香港赚取高息。这笔滞留海外的资金规模最高峰可能达到2.5万亿美元。2024年前后，机构和企业在国内借入低息人民币，建仓美元时的汇价大概在1美元兑7.1-7.2元人民币，如果人民币升值到1美元兑6.8元人民币，汇率损失就会把这些息差的利润抹干净。一旦美联储进入降息扩表周期，利差套利空间小于汇率升值，就会有大量美元流回人民币以偿还贷款，短期内对人民币构成较大升值压力。

　　二是，特朗普政府会继续攫取海运通道、关键矿产以及能源等战略资产。这些举措一方面服务于保障美国关键产品供应链安全的目标；另一方面是特朗普还会针对中国的弱项继续“造牌”，必要时对运往中国的海上货物进行拦截，企图在原材料、能源方面掐住中国的命脉，以此为未来的对华博弈积累筹码。基于这些地缘政治目的，特朗普政府正在想方设法削弱中国在全球海运的主导权，对中国制造的船舶停靠美国港口征收高额服务费，施压各国航运公司从中国转移造船订单，或者加大对美国本土造船业的投资力度；通过外交施压，要求美国的邻国、盟友或伙伴强制收回中国控股或经营的海外港口；今后会加强对苏伊士运河、巴拿马运河、霍尔木兹海峡、土耳其海峡以及格陵兰岛（靠近北极航线）等航运要道的实际控制。

　　中国又将如何应对未来错综复杂的外部环境？当然，中国政府的立场是坚定的，“谈，大门敞开；打，奉陪到底”，我们要以实力求和平。同时，既要敢于斗争，也要善于斗争，我们在策略上可以采取灵活的方式让特朗普本人既有面子，又有里子。例如，作者一贯主张中国政府不要去强求美国的低关税，甚至也无须对等加征对美国的报复性关税，但有个前提是，美国必须以“非歧视原则”对其所有贸易伙伴加征相同的关税，这样美国收获了关税，中国输美商品的价格相对优势也没有发生变化。